点评

■ 事件：

2026年8月14日 ，公司发布2026年半年报
，2026H1年实现收入25.38亿元，同比增加8.77%；归母净利润1.54亿元 ，同比下降37.51%；扣非归母净利润1.36亿元
，同比下降39.05% 。单季度来看，Q2业绩环比回升 ，26Q2公司收入14.01亿元，同比增加12.55%
，环比增加23.23%；归母净利润0.98亿元，同比下降31.96% ，环比增加72.58%；扣非归母净利润0.9亿元
，同比下降27.24%，环比增加92.16%
。

■ 毛利率环比修复。

2026H1毛利率为27.5% ，同比下降4.09pcts
，净利率为6.06%，同比下降4.62pcts；26Q2毛利率为28.02% ，环比增长1.15pct 。费用率方面
，2026H1期间费用率为20.93%，同比增加0.92pcts；财务/管理/研发/销售费用率分别为0.47%/5.78%/7.01%/7.67% ，同比增加0.48pct/增加0.48pct/增加0.57pct/下降0.61pct
。

■ 智能配电体系形成软硬件协同。

分产品来看
，配电电器作为核心业务，26H1实现收入16.08亿元 ，同比增长7.96%，总收入占比63.34%
，毛利率为26.08% 。终端电器实现收入5.21亿元，同比增长8.54% ，总收入占比20.52%
，毛利率达41.45%；控制电器实现收入3.40亿元，同比增速16.01% ，总收入占比13.38%
，毛利率为10.74%。公司构建软硬件协同的智能配电体系，以Magic Link Power平台为数字化底座 ，推进NEA 、SEA及中压柜等智能硬件应用
，依托PX配电专家软件实现集中统一管理，全面提升配电系统的安全运行与数字化管理效能
。

■ 加速海外业务本土化布局 ，AIDC进展顺利。

公司聚焦算力中心与新能源两大核心赛道
，重点深耕美国与欧洲市场，顺应全球能源转型趋势 ，公司持续输出迭代的新能源解决方案，相关产品已成功导入欧洲光伏
、储能、风电等头部客户
，正稳步迈入商业化落地阶段 。在算力中心领域，截至2026年上半年已获得UL证书的产品规格超过50个 ，得益于头部客户需求拉动及UL标准断路器产品的成功商业化
，海外业务实现稳步增长，26H1海外实现收入1.19亿元 ，同比高增75.48%
。

■ 投资建议：

公司在新能源领域占据核心供应商地位
，储能 、风电等细分赛道增长强劲，叠加AIDC产业进度加速 ，有望带动估值中枢提升。我们预计公司26-28年的营收分别为52.19/66.58/85.92亿元
，增速分别为16.4%/27.6%/29.1%；归母净利润分别为3.50/4.92/6.47亿元，增速分别为32.0%/40.6%/31.6% 。8月18日收盘价对应公司26-28年PE为34x/24x/18x
。维持“推荐”评级。

■ 风险提示：行业竞争加剧风险；原材料费用 波动超预期风险；海外市场开拓不及预期风险 。

公司财务报表数据预测汇总

研究报告信息

证券研究报告：

良信股份（002706.SZ）2026年半年报点评：Q2符合预期，毛利率环比修复

对外发布时间：2026年8月18日

报告撰写：

邓永康 SAC编号S0590525120002

李佳 SAC编号S0590525110042

许浚哲 SAC编号S0590525110047