上证报中国证券网讯（记者张欣然）8月19日，央行继续暂停开展7天期逆回购操作。自8月11日以来 ，7天期逆回购已连续7个交易日操作量为零 。与此同时，央行此前预告开展的4次隔夜逆回购操作已全部落地
，每天 操作规模均未达到6000亿元上限。

　　东方金诚首席宏观分析师王青表示，近期7天期逆回购连续零操作 、隔夜逆回购操作规模未达到上限 ，主要与资金面较为充裕有关
。8月14日以来
，金融机构对隔夜逆回购操作的需求不足6000亿元上限。8月14日至19日的4个交易日中，DR00〖壹〗、 DR007均值均稳定运行在1.4%的政策利率下方 ，且较前期有所下行 。

　　“背后或与8月是财政收入小月有关
，税期走款规模较低，由此带来的潜在资金面收紧效应较为温和
。”王青说。

　　展望后续央行公开市场操作 ，王青预计
，8月20日央行有望恢复7天期逆回购操作 。一方面，这将释放政策利率信号 ，有助于稳定市场预期
，引导市场利率围绕政策利率平稳运行；另一方面，临近月末时点 ，央行有望再度开展隔夜逆回购操作
。

　　王青认为，这意味着央行流动性调节正变得更加精准
，有助于增强DR001运行的稳定性。

　　近期，央行持续推动货币政策框架向费用 型调控转型 。王青表示 ，隔夜逆回购操作正在较快常态化
，这是本轮7天期逆回购连续7个交易日零操作的重要背景，但央行保持流动性充裕的政策基调并未发生变化
。

　　在这一背景下 ，王青预计
，未来市场利率运行将更加平稳，利率水平主要跟随政策利率调整 ，税期走款
、政府债券发行缴款、政策工具到期以及银行月末考核等短期因素对市场利率的扰动将趋于弱化。

　　从更长期来看
，王青认为，隔夜逆回购有可能逐步替代7天期逆回购 ，成为央行短期流动性调节的核心政策工具 。从货币政策框架转型的角度看
，这也可能为未来隔夜逆回购利率替代7天期逆回购利率 、成为主要政策利率铺平道路
。

（文章来源：上海证券报·中国证券网）