分析库存时,一定要结合上
、中、下游表现

〖壹〗 、分析库存时结合上
、中、下游表现是必要的，因为库存分布与产业链各环节的供需关系 、费用弹性及市场结构密切相关 ，单一库存数据易导致误判 。

〖贰〗、实践鸿沟：从分析到盈利需跨越策略构建
、风险控制、执行效率等多重障碍
。总结：供需平衡表的应用框架需求端：工业品优先自下而上拆解下游
，结合自上而下宏观校验；农产品关注人口与消费趋势。供给端：依赖专业数据或一线调研，警惕产能利用率假设偏差 。

〖叁〗 、中游贸易商库存增加可能和套利
、保值行为有关 ，也可能反映出对后市费用走势的判断
。3）下游企业库存增加可能是为了锁定成本或者应对供应紧张预期
，要结合其采购策略分析。要注意不同期货品种，像农产品、工业品 、能源化工的库存逻辑是有差异的 ，比如农产品库存受季节性影响大，工业品库存和宏观经济周期关联更紧密
，具体得结合品种特性和市场环境综合判断 。

国内豆粕库存连涨9周,豆粕费用跌至3200元/吨,菜粕跟跌近100元/吨_百度...

〖壹〗
、国内豆粕库存连续9周增长，费用跌至3200元/吨 ，菜粕受其拖累跟跌近100元/吨
，具体分析如下：豆粕费用下跌情况整体趋势：端午节后豆粕费用一路走跌，自6月11日以来持续下行 ，截至6月17日
，同一地区跌幅大多在100元/吨左右。具体地区跌幅：营口油厂：6月11日费用3480元/吨，6月17日3380元/吨 ，跌幅100元/吨
。

〖贰〗、世界期货市场传导 芝加哥期货交易所（CBOT）大豆主力合约近两周跌幅超过6%
，跌至1180美分/蒲式耳年度低位。中国进口大豆成本随之下降，油厂压榨利润回升至150元/吨水平 ，开机率提升促使豆粕现货供应量增加
，而终端采购节奏未同步加快 。

〖叁〗 、长期：国内生猪存栏高位
、饲料需求稳定，限制下跌空间 ，关注2800-3000元/吨长期支撑
。套利策略 跨期套利：关注9-1价差走弱机会，反映近月供应压力。油粕比：豆油库存偏低、需求向好
，油粕比或维持高位，可做多豆油做空豆粕 。

2026年7-8月和往年7-8月豆粕期货累库及费用对比

〖壹〗 、026年7-8月豆粕期货累库速度显著快于往年 ，费用中枢明显下移
，呈现“供应宽松主导
、需求支撑不足 ”的特征
。累库情况对比2026年豆粕累库节奏显著加快，供应端压力突出。截至6月26日 ，全国主要油厂豆粕库存达715万吨（周增41万吨）
，且7月进口大豆到港预估约1，100万吨 ，油厂开机率维持60%以上
，豆粕产出充裕 。

〖贰〗、总结：7月8日豆粕期现费用小幅调整，期货受外盘影响高开低走 ，现货涨跌互现但整体偏弱
。

〖叁〗 、压榨亏损增加：7月8日
，8月船期巴西大豆对大商所9月合约压榨亏损115元/吨（3%进口关税，加工费用100元/吨） ，较上周同期亏损增加116元/吨；按照9月山东省销售的豆粕、豆油基差报价，对山东地区现货压榨利润-133元/吨
，较上周同期亏损增加125元/吨。

豆粕的近期个人思路:

〖壹〗
、供应端变化：需关注大豆到港量、压榨利润等供应因素是否出现边际改善；外部市场影响：美豆费用波动 、汇率变化等外部因素可能通过成本端传导至豆粕市场 。

〖贰〗
、南美大豆上市进度：阿根廷收割期天气及物流情况可能影响短期供给节奏
。国内生猪存栏变化：若4月后生猪出栏量持续低迷，饲料需求或进一步萎缩。操作建议趋势交易者：空头思路：若美豆报告数据利空 ，可顺势加空
，目标位借鉴前期低点或成本支撑位（如美豆成本折算后的豆粕费用） 。

〖叁〗、国内政策变动：收储政策 、进口关税调整等可能影响供需平衡。宏观情绪：美元走势
、原油费用波动可能间接影响商品市场情绪
。总结：豆粕期货短期受供应压力影响偏弱运行，但需求稳定限制下跌空间。操作上建议以区间思路为主 ，关注3200-3300元/吨支撑与压力
，严格设置止损，并结合外盘动态及国内库存变化灵活调整策略 。

库存大降71万吨至下半年低点!豆粕费用要上涨?

025年豆粕费用整体宽幅震荡 ，2026年在常规情况下稳中有升
，遇极端灾害天气则大概率进入上涨周期
。

往年同期库存通常处于季节性低位或去库阶段，例如2025年6月欧盟豆粕进口量为1 ，932万吨
，而2026年降至1，891万吨 ，反映需求萎缩。费用表现对比2026年豆粕期货费用中枢整体下行，反弹动力不足 。7月1日主力合约M2609收报2
，965元/吨（+0.54%），但持仓减少67万手 ，显示市场信心偏弱
。

豆粕当前市场情况可总结为库存处于低位、饲料需求分化 、现货费用上涨
，具体分析如下：库存情况：港口大豆库存已大幅回落至近6年同期最低水平，油厂豆粕库存同样持续回落 ，近来处于近年同期最低水平。这表明豆粕的供应端压力较小
，市场可能面临供应紧张的局面 。

工厂豆粕库存累库趋势明显，7月份豆粕现货或面临供应最大压力
。进入四季度 ，供应压力或逐步缓解。卓创资讯预计下半年豆粕月均价运行区间在3300-3500元/吨 。阶段性需求释放
，费用短时提振 三季度豆粕市场迎来消费旺季，养殖利润明显改善 ，养殖端补栏信心逐步建立
。

...农民惜售制约阿根廷大豆压榨量导致豆油及豆粕库存降低

〖壹〗
、压榨量低于预期的原因11月份阿根廷大豆压榨量仅为290万吨
，为11个月内首次低于上年同期水平。核心制约因素是农民惜售行为：由于对费用预期较高或物流成本上升，农民选取暂缓出售大豆 ，导致油厂原料供应不足，被迫降低压榨产能 。

〖贰〗、阿根廷大豆：播种进度滞后且受干旱冲击
，优良率周比从87%下滑至71%，农户惜售情绪浓厚 ，导致大豆压榨量下降。12月工厂豆油及豆粕库存分别降至24万吨和80.7万吨
，同比减少33%和19%，反映供应收紧趋势
。

〖叁〗 、若豆一期货费用上涨 ，压榨企业成本上升
，可能减少压榨量，导致豆粕和豆油供应减少 ，进而推高其费用；反之
，若豆粕或豆油需求旺盛，费用上涨可能刺激压榨需求 ，间接支撑豆一期货费用。市场分析意义：需同时监测豆粕
、豆油期货的库存、需求及压榨利润数据 。