界面新闻记者 | 刘婷

　　全球主要央行9月会议临近 ，政策路径日益分化。美联储加息预期降温
，欧日央行收紧压力上升，这意味着前者或按兵不动 ，后者可能再次加息 。

　　美欧日三大央行政策路径的分化
，折射出各自经济基本面的差异
。近期美国经济数据明显降温，为美联储提供了观望的底气；而欧日央行均受困于通胀压力 ，日本央行还需要应对日元贬值的冲击。 

　　美联储：疲软数据削弱鹰派底气 

　　美联储将在当地时间9月15至16日召开最新一期的货币政策会议 。‌

　　虽然在7月会议上美联储内部鹰派声音明显增强——3名票委投票支持加息——但7月中旬以来公布的一系列经济数据持续偏软
，正在显著削弱加息落地的可能性
。

　　本周四 ，美联储公布7月会议纪要显示
，除三位投反对票的地区联储主席外，数位与会者倾向于加息。这说明 ，鹰派力量在壮大 。纪要还显示，美联储核心决策机构——联邦公开市场委员会（FOMC）对通胀持续存在的风险愈发担忧
。许多与会者指出
，通胀高企的持续时间可能超出预期。

　　不过，凯投宏观高级北美经济学家阿里安·柯蒂斯对界面新闻表示 ，7月以来公布的通胀
、劳动力市场和经济活动数据均偏疲软
，几乎没有迹象表明近期会加息 。

　　通胀方面，7月消费者费用 指数（CPI）同比上涨3.4% ，剔除能源和食品费用 的核心CPI同比上涨2.5%
，涨幅均比上月回落0.1个百分点；劳动力市场方面，7月非农就业人数意外减少2.3万人 ，远低于市场预期的增加8万人
，5月和6月新增就业人数合计下修10.3万人；经济活动方面，7月零售销售额环比下降0.6% ，为九个月以来首次负增长
，明显低于市场预期的增长0.1%
。

　　巴克莱银行美国首席经济学家马克·詹诺尼也对界面新闻表示，自7月会议以来 ，通胀、就业等一系列经济数据，可能让大多数与会者更加确信——9月维持利率不变是合适的。

　　此外
，截至近来 ，分析师普遍认为 ，年内美联储按兵不动的概率较大 。

　　国盛证券首席经济学家熊园对界面新闻表示
，综合7月非农和CPI数据来看，美国年内大概率既不加息也不降息。他指出 ，当前美国经济环境既不适合加息——就业走弱 、通胀回落
、地产疲弱——也不支持降息
，因为经济韧性仍存、通胀仍超目标
。浦银世界 首席宏观分析师金晓雯也对界面新闻表达了类似看法，维持今年下半年美联储按兵不动的判断。 

　　欧日央行：面临更紧迫的政策收紧压力 

　　日本方面的政策收紧信号尤为突出 。8月10日公布的日本央行7月会议意见摘要显示 ，多名委员对通胀风险发出警告
，有委员指出“需要加快加息步伐”
。

　　在7月底的政策会议上，日本央行以8票对1票的投票结果将政策利率维持在1%不变 ，审议委员高田创投票支持立即加息至1.25%。日本央行行长植田和男在会后的新闻发布会上指出
，物价上行风险正在扩大 。 

　　8月21日，日本总务省公布数据显示 ，日本7月消费者费用 指数（CPI）同比增长1.9%，涨幅较上月扩大0.3个百分点；剔除生鲜食品的核心CPI同比上涨1.8%
，涨幅扩大0.2个百分点
。 

　　除了通胀，日本央行还面对汇率贬值的巨大压力。7月底 ，日元对美元汇率跌至1美元兑换163.99日元的水平
，创40年新低 。面对日元持续失守的危局，美日两国央行打破多年惯例 ，罕见地联合实施外汇干预
。然而
，干预效果昙花一现——日元短暂拉升后，旋即重归跌势。而日元贬值又会加剧输入型通胀的影响 。

　　分析人士预计 ，日本央行最快将在9月17至18日举行的政策会议上宣布加息
。日本央行上次加息在今年6月。

　　彭博社援引知情人士称
，日本首相高市早苗支持日本央行近期加息，下一次行动可能在9月或10月 。知情人士还透露 ，高市早苗政府在7月会议前已向日央行传达支持植田和男在发布会上发表偏鹰派表态。

　　隔夜指数掉期显示
，交易员预计日本央行在9月18日政策会议上加息的概率已升至79%
。

　　西部证券海外政策分析师张泽恩对界面新闻表示，日本央行9月或10月加息均有可能 ，具体时点取决于日元汇率走势以及日本国内经济状况。

　　欧洲方面，加息预期同样在升温 。

　　最新数据显示
，7月，欧元区整体通胀率同比升至2.9% ，比6月高出0.1个百分点；剔除能源和食品的核心通胀同比涨幅从2.4%升至2.5%
。两项数据均显著高于欧洲央行2%的目标水平
，且呈现连续上行态势。能源费用 是主要推手——受美伊敌对行动重启影响，能源通胀从8.5%跳升至10.3%；服务通胀也升至3.3% ，表明费用 上涨正从能源领域向更广泛的消费领域扩散 。 

　　欧洲央行首席经济学家菲利普·莱恩8月18日表示
，受伊朗战争影响，预计今年剩余时间内欧元区通胀率将徘徊在3%左右 ，能源费用 变化以及中东局势发展将成为影响后续政策判断的重要变量
。

　　欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德在7月政策会议后的新闻发布会上透露
，尽管维持利率不变的决定获得一致通过，但部分管委已在会上询问是否应继续加息。

　　欧洲央行将于当地时间9月10日召开货币政策会议 。该行于今年6月上调欧元区三大关键利率25个基点
。