美国总统特朗普当地时间8月21日对媒体表示，他本周并未指示美国财长贝森特干预债券市场 。在被问及“面对美国长期债券收益率再回升还有什么干预手段”时 ，特朗普称，“终极干预手段是美军
，如果需要，将出动美军 ”。

　　对于特朗普将“美军”和“美债 ”这看似八竿子打不着的二者关联起来的说法，有网友评论称 ，“特朗普的意思是
，只要他挑起一场真正的全面战争，就能逼出个‘避险买盘’ ，好给美债接盘
。
”对此有网友指出
，“谁要避险去买这样一个国家的国债？它正靠发动毫无意义的战争来宣泄，却连支撑战事的工业产能都没有 ，还日渐暴露出政治与财政的双重溃烂。”还有网友调侃称
，“美国这是想直接占领头号持债国日本，然后把欠他们的债一笔勾销吗？逻辑满分啊！ ”

　　美国财政部日前罕见加大对长期国债市场的干预力度 。贝森特当地时间8月20日称 ，可能进一步扩大长期国债回购规模
。此前，财政部刚刚宣布将把回购规模“至少扩大一倍
”。这被视为美国政府对长期债券收益率持续处于高位的“救市”之举 。不过近来
，贝森特声明带来的收益率下行已基本回吐
。

　　截至近来 ，美国30年期国债收益率仍高达5.275%。

　　美国联邦政府债务总额当地时间8月19日首次突破40万亿美元
，美国政府本财年利息支出预计接近1.2万亿美元 。债务规模不断扩大，而高利率又推高偿债成本 ，美国财政正面临越来越沉重的利息压力
。

　　多国抛售美债
，日本4个月减持超1200亿美元

　　8月18日，美国财政部公布了备受业内瞩目的2026年6月的世界 资本流动报告（TIC）。报告显示 ，6月份海外投资者的美国国债持有量较5月份减少了721亿美元 。在截至6月的过去四个月中
，海外投资者美国国债持仓已有三月出现下滑，总持有量降至9.299万亿美元 ，进一步脱离了今年2月创下的历史高位9.4894万亿美元
。

　　在整个6月
，出于对美国巨额财政赤字及通胀持续超出美联储2%目标的担忧，美债费用 进一步震荡下行。需要指出的是 ，外国持仓数据不仅反映了美债的净买卖情况，也计入了资产估值变动的影响 。

　　作为美国最大的海外“债主
”
，日本在6月份的减持幅度最为巨大——其持仓环比减少了约264亿美元，降至1.1167万亿美元 ，从2月到6月
，日本4个月内美债持仓减少了超1200亿美元。由于日元持续承压，日本当局曾在4月底-5月初出手干预汇市以支撑日元
。业内人士普遍认为 ，在那次干预中
，日本当局可能抛售了美债。

　　而最新TIC报告显示的日本6月美债持仓进一步减少 ，以及其他美国海外“债主 ”多数减持美债的动向
，可能也在一定程度最终推动了美国当局的“亲自下场
”——在此后的7月与日本一同联手干预汇市 。不少市场人士上月就猜测，美方此举主要担心的 ，就是日本若继续通过抛售美债来捍卫日元
，可能会大幅推高美国的借贷成本
。

　　除了日本外，其他美国海外“债主”的美国国债持仓 ，在6月也普遍出现了减少。英国作为近来 美国国债第二大的海外持有国，其美债持仓在6月份下降了1%
，从上月的9486亿美元降至9399亿美元 。英国被广泛视为全球投资者的主要托管中心，其资金流向常被视为对冲基金仓位的替代指标
。

　　作为美国国债的第三大海外持有国 ，中国6月持有的美国国债规模也较5月减少了259亿美元
，至6334亿美元——创2008年9月（6182亿美元）以来的最低水平，过去4个月里合计减少超600亿美元。去年7月 ，中国的美债持仓规模跌破了7000亿美元大关 。而在过去一年里
，中国的美债持仓已同比下降了逾13%
。

　　整体来看，在美国前八大海外“债主 ”中 ，有多达六个——日本、英国 、中国、开曼群岛
、卢森堡、法国的美债持仓在6月出现了减少
，仅比利时和加拿大持仓有所增加。

　　桥水基金达利欧：美债危机将至，“最早1年 ，最晚5年”

　　随着近期全球多国长期国债遭遇抛售潮 、美国财政部本周“救市
”收效甚微
，桥水基金创始人
、畅销书作家瑞·达利欧（Ray Dalio）又开始布道他的“债务危机”理论 。

　　在当地时间周五发布的专栏文章中，达利欧表示 ，近期出现的“日本抛美债救日元 ”、 美国长期国债收益率冲高，以及本周美国财长贝森特的声明
，都与他的著作《国家如何破产：大周期》中阐述的经典模式相符
。

　　他表示，贝森特增加政府债务购买的计划可能预示着美国经济将遇麻烦。再加上日本政府减少在美国债券市场的敞口 、美国长期国债收益率飙升 ，投资者或许应通过持有加密货币和黄金来让投资组合为风险上升做准备 。

　　达利欧说
，美国支出比收入高出约40%，导致预算赤字不断膨胀 ，美国7月预算赤字超过4320亿美元。经过多年超支
，达利欧说总债务如今远超美国每年的收入
。“如果美国政府是一家企业，其偿债支出约为11万亿美元——大约是年收入的200%。
”

　　达利欧警告 ，偿还本金和支付利息的成本只会随时间增长 。为解决此问题
，达利欧说美国需要谨慎采用三部分策略，将预算赤字降至GDP的3%
。首先 ，美国政府需要削减支出。其次
，需要提高税收收入 。最后，需要更低的利率
。“三者需同时进行 ，以防任一一项幅度过大，”达利欧说
，“如果某一项过大，调整将是创伤性的。 ”

　　此外 ，美国债务危机的确会受到军事冲突和政治变动等变量影响 。按当前轨迹
，美国可能最早1年
、最晚5年陷入此危机
。“我猜测，若不改变当前政策 ，危机将在3年左右到来
，前后误差2年。
”