据上海证券报记者不完全统计，截至8月26日 ，沪深北交易所已向446家上市公司下发2025年年报问询函
，较上年同期的380家增长17.37%。其中，有中介机构出具专项核查意见的公司数量占比达92.15% ，同比提升近10个百分点 。

　　“问询函更突出穿透式核查
，监管重心从形式合规转向实质核查
。 ”知名财税审专家 、资深注册会计师刘志耕分析称，2025年年报问询函数量显著增多 ，是资本市场信息披露质量提升与风险防控体系升级的综合反映，标志着A股公司年报监管步入中介机构责任刚性化
、分层分类监管精准化、穿透式核查常态化发展阶段。

　　三大维度锁定风险

　　记者梳理发现
，2025年年报问询聚焦收入确认商业实质 、资产减值会计估计
、上下游交易与关联资金往来三大核心维度，精准锚定上市公司财报潜在风险点 ，剑指业绩粉饰、利益输送等市场现象 。

　　主营业务业绩真实性是监管部门首要核查重点
。

　　交易所针对上市公司营收大幅变动 、营收与盈利背离等异常情形从严问询
，要求企业拆解收入构成、量化毛利率波动原因，佐证业绩变化的经营合理性。

　　例如：利仁科技“增收不增利
” ，2025年实现营收同比增长13.91%
、归母净利润却下滑14.01% 。深交所下发问询函
，要求公司量化分析营业收入增长而净利润下滑的具体原因，细化各项成本费用项目对净利润的影响程度。

　　资产减值计提充分性也是监管部门紧盯的关键环节
。

　　通过年报审核问询 ，监管部门一方面严防企业通过大额减值计提进行“业绩大洗澡”
，另一方面穿透核查预付款项、大额应收款项的底层逻辑，排查关联方利益输送隐患。

　　以刚“摘帽 ”不久的大立科技为例 ，其2025年末应收账款账面余额为6.85亿元
，其中3年以上的应收账款占比超六成，深交所重点问询长账龄账款形成原因 、可回收性 ，是否存在通过坏账准备调节利润的情形 。

　　对上下游交易与关联资金往来的重点关注，进一步延伸了监管链条
。

　　交易所不再局限于静态财务数据审核
，而是将核查触角延伸至全交易链条，重点审视客户与供应商的真实性
、交易关联关系、商业合理性及收入确认合规性。

　　此外 ，上市公司内部控制缺陷 、资金占用等问题
，也成为问询函关注的核心问题 。

　　中介责任持续加码

　　2025年年报监管的核心亮点，还在于进一步压实中介机构“看门人
”职责 ，将年审会计师
、律师事务所等主体纳入监管闭环
，扭转中介履职“走过场”现象
。

　　数据显示，上述446家公司中 ，有411家披露了中介机构出具的专项核查意见
，占比高达92.15%。

　　在*ST西发的问询案例中，关于小瓶啤酒销售收入大幅增长的原因及合理性、控股股东资金占用等多个方面 ，交易所要求年审会计师核查并发表明确意见 。ST云网委托北京市大地律师事务所就深交所下发的2025年年报问询函第4问所涉公司子公司相关诉讼的预计负债计提充分性及影响
，出具法律意见书
。

　　刘志耕表示，中介机构参与回复比例的提升 ，释放出三方面的监管信号。

　　一是压实“看门人 ”责任 。中介机构的核查义务从常规审计延伸至年报问询全流程，必须对核心风险事项出具明确核查意见
，不能“走过场”
。

　　二是强化信息披露实质有效性。监管部门借助中介机构的专业核查能力，穿透核实上市公司收入真实性 、资金流动等核心问题 ，推动信息披露从“形式合规
”向“实质有效”转变 。

　　三是构建全链条监管闭环。上市公司
、中介机构被同步纳入问询监管体系
，形成“交易所问询、中介专业核查 、上市公司整改 ”的完整链条，有助于筑牢资本市场信息披露风险防线
。

　　年报监管迈入新阶段

　　年报监管问询的深入推进 ，有着制度层面的支撑。

　　2025年7月
，修订后的《上市公司信息披露管理办法》及年报
、半年报格式准则正式施行，2025年年报成为新规实施后的首份年度报告 。

　　新规强化了客户与供应商、重要非主营业务 、公司治理、募集资金使用等重点信息的披露要求 ，同时压实审计委员会对定期报告编制和披露的监督职责
。

　　一位长期从事上市公司持续督导业务的投行人士告诉记者
，近来 的年报监管更突出信息的可验证性。针对收入确认
、资产减值、关联交易和资金往来等高风险事项，公司需要还原业务背景 、合同条款
、货物流与资金流；中介机构则被要求披露核查范围、抽样方式 、取证依据和明确结论 。由此 ，监管部门可以将年报披露
、公司回复与中介机构意见相互印证
，识别其中的矛盾和异常
。

　　“未来，年报问询将继续强化风险导向和分类监管。
”上述投行人士分析称 ，对于科创类企业，研发投入资本化、技术商业化进度及收入真实性将成为重要核查内容 。

（文章来源：上海证券报）