迎接新周期,探讨浆价见底后的演绎

〖壹〗、纸浆现状：已见底费用触及成本线：当前阔叶浆费用触及包括中国在内的产能现金成本线，从绝对费用看 ，本轮阔叶浆报价已达到历史低位，针叶浆也临近底部区间
，这表明阔叶浆继续下行的空间不大，纸浆费用已经处于底部位置。下游拿货加快：新一轮调价后 ，下游纸企端拿货速度加快 。

〖贰〗 、欧美金融风险未消：银行业流动性危机虽暂缓
，但市场信任受损，大宗商品可能持续面临金融风险外溢冲击 ，资金避险情绪或压制纸浆期货费用。行业主动去库周期延长
，浆企停机减产供应端调整：库存压力下，个别浆企通过停机减产缓解供应过剩 ，但阔叶新产能持续投放（如巴西、智利项目）
，抵消了部分减产效果
。

〖叁〗
、也需要警惕下游需求变化对业绩的潜在影响。综上所述，浆价上涨成为部分纸企Q1业绩环比回升的主要驱动力 。在浆价上行周期中 ，自制浆成本优势显著的纸企表现更为出色
。同时
，出口业务也成为造纸行业新的增长点。然而，纸企也需要关注后市需求变化和供应压力对业绩的潜在影响 。

〖肆〗、制约费用持续上涨的关键压力 下游纸种供需矛盾突出：白卡纸新产能产量提升 ，但需求延续淡季，叠加下旬回款周期压力
，市场成交重心可能下移；灰底白板纸处于传统淡季，纸厂开工积极性低 ，下游采购谨慎
，新单增量有限
。两者供应压力较大，纸厂承压出货 ，供需矛盾难以缓解
，对木浆费用上行形成压制。

纸浆:低位大幅增仓,短期压力犹存
。

当前及未来一段时期，面临的内外部环境依然复杂严峻 ，经济下行压力犹存。不过
，尽管短期内难以实现大幅增长，但国家对城乡居民养老金调整的重视程度毋庸置疑 。从长远来看 ，随着经济高质量发展
，财政保障能力不断增强，养老金的调整空间也将逐步扩大 ，未来城乡居民养老金的保障水平必将稳步提升
。

近期多地新盘去化率环比提升，但三四线城市库存压力依然较大。

黄金近来处于短期受风险情绪施压 、长期支撑犹存的复杂局面
，站在历史十字路口，面临多空因素交织的影响 。

美元兑日元在进口商需求推动下反弹 ，但长期仍面临下行压力。

纸浆期货每年8月的行情

若经济不景气
，需求疲软，费用则可能下跌
。此外 ，原材料费用波动
、政策变化等也会在八月对纸浆期货走势产生作用。 供求关系方面
，新的纸浆生产项目投产会增加市场供应量 。假设某大型纸浆厂在八月开始大规模生产，其产量可能会迅速投放市场
。

纸浆期货每年8月的行情整体呈现季节性波动特征 ，受供需、宏观经济 、世界市场等多因素影响
，不同年份表现存在差异，但存在一定共性规律。

纸浆期货每年8月的行情会受到多种因素的影响 ，整体趋势难以一概而论
，但通常会呈现震荡走势 。供应端压力 每年8月，全球木浆新产能可能会逐步释放 ，导致港口库存维持高位
。同时，国内全年新增产能的逐步释放以及进口量的增加
，也会加剧供应端的宽松格局。这些因素给纸浆期货带来了较大的供应端压力 。

纸浆期货每年8月行情有季节性波动特点，受供需
、宏观经济、世界市场等多种因素影响 ，虽不同年份表现有差异
，但存在一定共性规律
。

纸浆期货8月的走势受到多种因素综合影响，很难一概而论其具体表现。一方面 ，供求关系是关键因素 。如果8月纸浆的供应量大幅增加
，比如新的产能投产 、进口量显著上升等，可能会导致市场供过于求 ，费用面临下行压力
。相反
，若供应出现短缺，像原材料供应问题导致生产受限 ，或者进口受阻等
，费用则可能上涨。

青山纸业庄家

青山纸业历史上存在典型的庄家行为，其股价波动与庄家炒作密切相关 ，且多次出现极端走势和恶炒现象 。典型庄家炒作案例2000年，A股著名庄家赵笑云以“纸浆费用上涨 ”和“新闻纸需求增加”为逻辑
，对青山纸业（600103）进行炒作。

此后，青山纸业开启漫漫下跌之路 ，截至近来股价仅65元
，无数投资者血本无归
。

月13日讯 福建南纸周三晚间澄清称，媒体报道公司的重大资产重组传闻纯属猜测。文章中称“福建省煤炭集团将借壳福建南纸 ，福建国资委将于近期讨论决策此事
”以及“福建省轻纺控股公司整合福建南纸
、青山纸业公司相关资产
，形成百万吨级林浆纸集团”等重大资产重组传闻 。

木浆断供!纸浆报价继续抬升的影响几何?个股观察之太阳纸业

〖壹〗、木浆断供 、纸浆报价抬升将导致纸巾等必需品费用上涨，加剧行业供应紧张并推动成本传导 ，而太阳纸业凭借“林浆纸一体化 ”布局具备较强抗风险能力
，但短期仍面临成本压力
。

〖贰〗
、生常谈的行业外，受益于人民币升值的还有科技、新能源 、电力、通讯等行业 ，本报精选其中个股
，供投资者...，世界商品浆供应偏紧 ，智利地震和芬兰港口工人罢工等因素影响下，世界纸浆制造企业和贸易商不断上调费用。