8月21日晚间
，瑞华技术(920099)披露2026年半年报，公司实现营业收入8896.39万元 ，同比大降47.72%；归母净利润由盈转亏
，录得-2082.74万元，上年同期为2462.71万元；扣非净利润更是降至-2645.54万元
。

　　上半年 ，公司工艺包及技术服务收入仅3.77万元
，同比锐减99.31%；设备收入710.42万元，同比大跌91.83%。唯有催化剂业务实现8129.68万元收入 ，同比增长5.91% 。

　　营收断崖式下滑的同时
，公司费用端却呈现刚性上涨
。管理费用达2028.83万元，同比增长25.92%；销售费用212.08万元 ，上升16.17%；财务费用由负转正至72.19万元
，同比大增359.31%。仅研发费用因项目周期因素小幅下降8.82% 。

　　资产减值与信用风险成为吞噬利润的“黑洞”
。报告期内，公司信用减值损失高达1772.19万元 ，同比攀升215.14%；资产减值损失390.94万元，同比扩大98.18%。截至6月末
，应收账款账面价值达2.07亿元，较年初激增43.51% ，占流动资产比重近三成 。

　　现金流状况同样不容乐观
。上半年经营活动产生的现金流量净额为-2256.41万元
，虽较上年同期改善33.83%，但仍处于持续“失血 ”状态。投资活动净流出3829.47万元 ，筹资活动净流入1640.67万元
，整体现金及现金等价物净减少4445.30万元 。

　　更令人担忧的是公司客户集中度畸高
。半年报显示，公司来自前五大客户的营业收入占总额比例高达99.99% ，一旦主要客户采购政策生变
，业绩将面临剧烈震荡。此外，多个在手订单因业主项目实施进度放缓未能确认收入 ，合同执行风险凸显 。

　　下游行业景气度下滑的阴霾亦挥之不去。公司坦言
，若苯乙烯、环氧丙烷 、顺酐等下游行业产能释放速度持续高于需求增速，结构性产能过剩风险将传导至化工技术服务行业 ，导致部分项目建设或生产暂停，直接冲击公司工艺包
、设备及催化剂需求
。

　　面对困局
，瑞华技术表示将积极拓展核心产品应用场景，加大客户开发力度 ，同时通过线上线下多渠道进行市场拓展。公司亦称将提升营销服务能力
，在服务好老客户的同时开拓新客户，并持续加大研发投入以提升产品附加值 ，试图化解业绩波动风险 。

　　值得关注的是
，公司已于6月启动股份回购，截至7月8日累计回购40万股 ，耗资903.02万元
。同时
，公司完成了2025年度权益分派，每10股转增2股并派现2元。

　　二级市场上 ，截至8月21日收盘
，瑞华技术上涨3.74%报18.29元/股，总市值约17.21亿元 ，今年以来公司股价累计下跌逾三成 。

（文章来源：深圳商报·读创）